资料区创业投资基金A于2012年末投资了初创型企业B，投资总额1,000万元，预计5年后退出，预计退出时B公司的估值为8亿元，退出的目标年化收益率为50%，根据B公司的业务及资金规划，预计在投资2年后会进行一轮新的融资。2014年末，B公司成功进行了一轮新融资，新投资人持有10%的股份。B公司发展顺利，2016年末，B公司实现净利润3000万元，可比公司的市盈率倍数为30。B公司2014年融资时的增资比例与A基金初始投资时预计一致，则为实现目标收益，A基金投资B公司的初始持股比例为（ ）。
B
本题考查的是创业投估值法的计算。企业B当前股权价值=退出时的股权价值／目标回报倍数=退出时的股权价值／(1+目标收益率)^n=80000/（1+50%）^5=10534万元。A基金收到投资回收款=1000/10534×80000=7594万元；故A基金在退出时的持股比例为：7594/80000=9.49%（约）；在2014年B公司进行了融资，且该投资人持有10%股份，故要考虑股权的稀释，要想实现目标收益，退出后持股要达到9.49%，则A公司初始持股比例为9.49%/（1-10%）=10.547%约等于10.55%。（考虑了新的投资人持有了10%，老股东股权就会被稀释）
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