高级会计师《高级会计实务》重点讲义：并购价值评估

高级会计师《高级会计实务》重点讲义：并购价值评估

一、企业并购价值评估的主要内容

并购收益=并购后整体企业价值-并购前并购企业价值-并购前被并购企业价值

并购净收益=并购收益-并购溢价-并购费用

其中：并购溢价=并购价格-并购前被并购企业价值

并购中的企业价值评估包括：

1.评估并购企业价值。

2.评估被并购企业价值。

3.评估并购后整体企业价值。

4.评估并购净收益。

二、企业并购价值评估方法

(一)收益法

收益法中的主要方法是现金流量折现法。

【补充】折现技术方法

①永续增长模型

如果未来各年现金流量按照固定不变的比例g增长，则全部未来现金流量的现值为：

②两阶段模型

企业价值=预测期现金流量现值+预测期末终值的现值

1.评估思路

(1)在风险一定的情况下，企业内在价值与其未来产生的现金流量成正比;

(2)在现金流量一定的情况下，企业内在价值与风险成反比。

2.基本步骤

(1)分析历史绩效。

(2)确定预测期间。

(3)预测未来的现金流量。

自由现金流量=(税后净经营利润+折旧及摊销)-(资本支出+营运资金增加额)

①税后净营业利润。

税后净营业利润=息税前利润×(1-所得税率)=税后净利+税后利息

息税前利润=主营业务收入-主营业务成本×(1-折扣和折让)-营业税金及附加-管理费用-营业费用

②折旧及摊销。

③资本支出。

④营运资金增加额。

营运资金=流动资产-流动负债