若目前l0年期政府债券的市场回报率为3%，甲公司为A级企业，拟发行10年期债券，目前市场上交易的A级

企业债券有一家E公司，其债券的利率为7%，具有同样到期日的国债利率为3．5%，则按照风险调整法，甲公司债券的税前资本成本应为（）。

A.7%

B.10%

C.12．8%

D.6．5%

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发布时间：2021-07-20

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第1题

若目前10年期政府债券的市场回报率为3%，甲公司为A级企业，拟发行10年期债券，目前市场上交易的A级

企业债券有一家E公司，其债券的利率为7%，具有同样到期日的国债利率为3．5%，则按照风险调整法甲公司债券的税前成本应为（）。

A.9．6%

B.9%

C.12．8%

D.6．5%

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第2题

H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6%。公司

现在急需筹集资金5000万元，有以下三个备选方案：

方案1：按照目前市价增发股票200万股。

方案2：平价发行10年期的长期债券。目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。H公司的信用级别为AAA级，目前上市交易的AAA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：

债券发行公司上市债券到期日上市债券到期收益率政府债券到期日政府债券到期收益率甲 2013年7月1日 6.5% 2013年6月30日 3.4% 乙 2014年9月1日 6.25% 2014年8月1日 3.05% 丙 2016年6月1日 7.5% 2016年7月1日 3.6%方案3：发行10年期的可转换债券，债券面值为每份1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，转换价格为25元；不可赎回为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为7%

要求：

（1）计算按方案1发行股票的资本成本。

（2）计算按议案发行债券的税前资本成本。

（3）根据方案3，计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算按广安发行可转换债券的税前资本成本。

（4）判断方案3是否可行并解释原因。如方案3不可行，请提出三种可行的具体修改建议（例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式均不能改变，不可赎回期的改变以年为最小单位，赎回价格的确定方式不变。）

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第3题

甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5%，股东权益成本为7%。甲公司的企业所得税税率为20%。要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的区间为()。

A.4%～8.75%

B.5%～8.75%

C.4%～7%

D.5%～7%