A上市公司是一家主营生产与销售装饰材料的企业,2020年末发行在外普通股为10亿股(2020年全年股本没变化),2020年末A公司股票收盘价为3.6元/股。2019年与2020年年报部分数据如题表所示。(以下要求计算的财务指标均需列出计算公式与主要过程)
题表 单位:千元
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要求:
(1)计算2020年末营运资本与流动比率;若行业流动比率均值为2,请根据流动比
率指标评价A企业2020年末的短期偿债能力;
(2)分别从利润的来源质量(以主营业务利润占利润总额的比重来衡量)和利润的现金支撑两个方面比较A公司2019年与2020年的利润质量;
(3)计算2020年每股收益和每股现金流指标,并说明这两个指标对上市公司股利分配的影响;
(4)计算2020年末A公司的市盈率;若同行业B公司2020年末的市盈率为20,且A公司的成长性高于B公司20%,比较A公司与B公司的投资风险大小;
(5)计算2020年A公司的加权平均净资产收益率;
(6)2019年、2020年资产净利率均为3%,且2019年与2020年的权益乘数分别1.67、1.59。运用因素分析方法计算2020年权益乘数的变化对净资产收益率变动的影响。
答:
(1) 2020年末营运资本=流动资产-流动负债=2 200 000-800 000=1 400 000 (千元)(1分)
2020年末流动比率=流动资产/流动负债=2 200 000/ 800 000=2.75(1分)
A公司2020年末流动比率高于行业平均值,说明A公司的短期偿债能力好于行业平均水平。(1分)
(2)从利润来源看,2019年主营业务利润占利润总额的比重大于2020年,说明2019 年利润质量好于2020年;(2分)
从现金支撑看,2019年该公司经营现金流为负数,2020年获得了经营现金流净流入,说明2020年利润的现金支撑好于2019年,2020年利润质量好于2019年。(1 分)
(3) 每股收益=净利润/发行在外普通股的加权平均数=120 000/ 1 000 000=0.12(元)(1分) 每股现金流=经营活动现金净流量/发行在外的普通股平均数
=(1 900 000-1 700 000)/ 1 000 000=0.2(元)(1 分)
每股盈余越多,可用于分配的利润越多,每股可支配的现金流越大,可用于利润分配的现金越多,反之亦然。(1分)
(4)市盈率=每股市价/每股收益=3.6/(120 000/ 1 000 000)=30 (2分)
A公司市盈率比B公司的市盈率高50%,但其成长性仅高于B公司20%,说明A公司的投资风险高于B公司的投资风险。(1分)
(5)加权平均净资产收益率=净利润/[(期初净资产+期末净资产)/2]
=120 000/[(2 500 000+2 300 000)/ 2]=5%(1 分)
(6)权益乘数的变化对净资产收益率变动的影响:3%*(1.59-1.67) = - 0.24%
2020年权益乘数的下降使当年净资产收益率下降0.24%。(2分)