试题出自试卷《尽职调查概述》

问题1选项
A.评估项目退出方式时，其仅需作为投资决策的次要参考，核心应聚焦于当前投资估值与短期盈利预期
B.投资协议谈判中，估值调整、回购权等条款的谈判策略需以尽职调查信息为核心依据，同时保持必要的协商灵活性
C.尽责调查应提前规划投后管理的重点领域下(如业务整合、团队建设)，并测算所需资源投入，以提升投资决策的精准度
D.尽职调查所获的行业周期、企业竞争力等信息，可为项目退出方式(如IPO、并购)的可行性及退出成本测算提供支撑

A

尽职调查的作用，一是价值发现，帮助投资方判断目标公司是否值得投资并获取项目估值所需信息；二是风险发现，通过获取目标公司的真实信息，识别和评估目标公司的主要风险，降低信息不对称可能带来的问题；三是投资决策辅助，依据尽职调查中发现的目标公司的特点和风险，为投资方在投资条款谈判、投后管理重点内容、项目退出方式选择等方面的决策提供依据(。
1.价值发现
基金管理人通过尽职调查获得的信息，对目标公司市场、产品与服务、商业模式、管理团队等方面进行评估，结合股权投资基金的投资偏好，判断目标公司是否值得投资。一般来说，创业投资基金更侧重于评价目标公司的未来发展潜力，而并购基金更侧重于评价目标公司通过重整可能得到的价值提升空间。
2.风险发现
尽职调查的另外一个作用是发现潜在的投资风险并评估其对投资项目的影响。在尽职调查中发现的风险，直接决定投资回报的质量。基金管理人需要收集充分的信
息，全面识别投资风险、评估风险大小并提出风险应对的方案。如果基金管理人在尽职调查过程中发现较大的风险和问题，将可能直接影响对是否继续推进此项投资的判断。实务中，基金管理人可在交易文件中通过陈述和保证、违约条款、交割前义务、交割后承诺等进行风险和责任的分担。
3.投资决策辅助
除了价值发现和风险发现之外，尽职调查中所获得的信息可以帮助股权投资基金更好地进行各项投资决策。具体来说，主要包括以下三个方面：
一是影响投资协议谈判策略。投资协议通常包括估值调整、回购权、反稀释、保护性条款等，双方在进行投资协议谈判过程要保持一定的灵活性，这样的谈判策略需要依赖尽职调查所获得的信息来作出决定。
二是明确投后管理重点。投资完成后，对目标公司的监测和增值服务构成投后管理的主要内容。尽职调查过程中，需要对投后管理的重点内容和方式做一些准备，评估投后管理需要投入的资源和成本，从而有助于提高整个投资决策的质量。
三是评估项目退出方式和可行性。在作出投资决策时，多数股权投资基金都会对项目未来可能选择的退出方式、可行性和成本进行评估，并作为投资决策的主要依据之一（A错误）。尽职调查需要为项目退出方式的评估提供支撑。