投资者持有如下表所示的股票组合:
假设投资者计划对该股票组合进行套期保值。套期保值期限为 1 个月。根据上述信息回答以下四题。
(1)最适于对上述股票组合进行套期保值的期货品种是( )。
(2)上述股票组合的β值是( )。
(3)如果用上证 50 指数期货为该股票组合进行完全套期保值,假设当前上证 50 指数期货的价格是3200点,那么所需要的期货合约数量是( )手。
(4)假设投资者在股票建仓时上证 50 指数点位是 3000,当前的点位是 3200 点。 在利用上证 50指数期权进行套期保值时,为了在大盘跌回 3000点时,获得尽量高的最终投资收益率,投资者应该选择的策略为( )。
问题1选项
A.上证50指数期货
B.沪深 300 指数期货
C.中证 500 指数期货
D.上证 180 指数期货
问题2选项
A.1.117
B.1.201
C.1.094
D.1.258
问题3选项
A.2
B.3
C.4
D.5
问题4选项
A.卖出行权价为3200、价格为97的看涨期权
B.卖出行权价为 3000、价格为 230 的看涨期权
C.买入行权价为 3200、价格为 87 的看跌期权
D.买入行权价为 3000、价格为 21 的看跌期权
(1)三个股票都属于上证 50 的成份股,相对而言与上证 50 指数的走势吻合度最高。沪深 300 指数也包含这些成份股,但是沪深 300的成份股较多, 题目中的这些股票的权重相对较低,导致其与沪深 300 指数走势的吻合度不如上证50的高。进行套期保值,应该选择相关度最高的标的。
(2)组合的β=(1.31×1363140+ 1.08×945000 + 0.96×138800)/(1363140 + 945000 + 138800)=1.201
(3)期货合约数量=β*组合市值/期货合约价值=1.201×2446940 / (3200 ×300) = 3.06 手。注:上证 50 指数期货合约乘数300元。
(4)预期指数下跌但是跌不到成本线,可以卖出低行权价的看涨期权,利用权利金收益来弥补现货的损失。B选项权利金为230元,大于指数跌幅200元,可以使得指数下跌时整个组合还有一定的收益而不是0。