2022年证券投资基金知识点：期权合约

证券投资基金基础知识责任编辑：胡陆 2022-02-21

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2022年证券投资基金知识点：第四章衍生工具知识点三

第三节期权合约

一、期权合约概述

1.我国的期权交易还处在起步阶段，上证50ETF期权于2015年2月9日上市。

2.期权合约又称作选择权合约，是指赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利的合同。

3.约定的价格被称作执行价格或协议价格。

（一）期权合约的要素

标的资产	可以是实物商品、金融资产、利率等
期权的买方	买方为买入期权的一方，即支付费用从而获得权力的一方，也称期权的多头。
期权的卖方	卖方为卖出期权的一方，即获得费用而承担着在规定的时间内履行该期权合约义务的一方，也称期权的空头。
执行价格	又称协议价格，是指期权合约所规定的，期权买方在形式权利时所实际执行的价格。
期权费	是指期权买方为获取期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。
通知日	当期权买方要求履行标的物的交付时，它必须预先确定的交货和提运日之前的某一天先通知卖方，以便让卖方做好准备，这一天就是通知日。
到期日	到期日指期权合约必须履行的时间。

★★（二）期权合约的常见类型

按期权买方执行期权的时限分类	欧式期权	指期权的买方只有在期权到期日才能执行期权，既不能提前也不能推迟。
按期权买方执行期权的时限分类	美式期权	期权的买方在期权到期前的任何时间执行期权。
按期权买方的权利分类	看涨期权	指赋予期权的买方在事先约定的时间以执行价格从期权买方手中买入一定数量的标的资产的权利的合约，又称买入合约
按期权买方的权利分类	看跌期权	是指期权买方拥有一种权利，在预先规定的时间以执行价格向期权卖出者卖出规定的标的资产，又称为卖出期权
按执行价格与标的资产市场价格的关系分类	实值期权	如果期权立即被执行，买方具有正的现金流
	平价期权	买方此时的现金流为零
	虚值期权	虚值期权是指买方此时具有负的现金流

二、期权合约的价值

1.期权合约的价值可以分为两部分：内在价值和时间价值。一份期权合约的价值等于其内在价值与时间价值之和。

2.内在价值是指多头行使期权时可以获得的收益的现值，即资产的市场价格与执行价格之间的差额。

3.时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。

★（一）看涨期权的盈亏分布

1.期权买卖双方是零和博弈，买方的盈亏和卖方的盈亏正好相反。

2.看涨期权买方的亏损是有限的，其最大亏损额为期权价格，而盈利可能是无限大的。

3.看涨期权卖方的盈利是有限的，其最大盈利为期权价格，而亏损可能是无限大的。

（二）看跌期权的盈亏分布：看跌期权的卖方的盈利和买方的亏损是有限的。

三、影响期权价格的因素