期货从业考试《基础知识》考点提炼:卖出看跌期权

期货基础知识 责任编辑:彭思思 2019-09-12
摘要:期货从业资格考试的备考中,把握住各章节知识点是很重要的,希赛网期货从业资格频道为您提炼出了各章节重要考点,希望能帮助考生高效备考顺利通关。

卖出看跌期权

(1)卖出看跌期权的目的和基本操作:

卖出看跌期权的目的是为了获取期权费,但须缴纳保证金,保证金通常高于期权费。卖出看跌期权后,若标的资产价格上涨,买方不行权,可获取期权费。当标的资产价格跌至执行价格以下,买方行权,卖方履约,其损失逐渐增加。

(2)损益分析:

标的资产价格变化对看跌期权空头的损益影响:

标的资产的价格范围 标的资产价格变动方向及多头损益 期权头寸处置方法
S≥X 处于盈利状态。最大盈利为权利金 买方不行权,卖方:
①可买入期权对冲平仓
②继续持有至期权到期作废
X-P<S<X 处于盈利状态。盈利随标的资产价格变化而变化,但小于权利金 ①可买入期权对冲平仓
②接受买方行权,以执行价格购买标的资产
S=X-P 损益=0
S<X-P 处于亏损状态。亏损随标的资产价格下跌而扩大,标的资产价格趋于0时,亏损最大,接近P-X

卖出看跌期权综合分析表:

内容
标的资产价格状态 ①标的资产牛市②横盘,市场波动率低或收窄(即隐含波动率高)
损益 平仓损益=权利金卖出价-权利金买入价
行权损益=标的资产价格-执行价格+权利金
最大风险 权利金
损益平衡点 执行价格-权利金
保证金 需缴纳(若是有保护的看跌期权,则视情况)
履约后头寸状态 标的资产多头

(3)卖出看跌期权的基本运用:

获取权利金或价差收益:应考虑价格不利变化时追加保证金的要求。

通过履约对冲标的资产空头头寸:①持有标的资产空头头寸交易者,对后市看空,可卖出看跌期权,通过履约将标的资产口头提出对冲平仓。②交易者在持有标的资产空头头寸时,卖出执行价格较低的看跌期权,此策略为一个标的资产空头和看跌期权空头的组合,标的资产空头对看跌期权空头形成保护,称为有担保的看跌期权。③对于计划在未来购买现货的交易者,可在利用看涨期权套期保值时,同时卖出执行价格较低的看跌期权。④构建组合策略需要考虑看跌期权的执行价格和标的资产的变化趋势,该策略适用于对标的资产谨慎看空的情形。

履约买进标的资产:可卖出执行价格较低的看跌期权,通过履约买进标的资产。

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