​债券票面利率和到期收益率有什么关系？

在初级会计中，债券票面利率是发行时约定的固定付息比例，而到期收益率（YTM）则反映投资者持有至到期的实际年化回报。二者通过债券市场价格形成动态关联：当价格=面值时，YTM等于票面利率；价格折价时YTM更高，溢价时更低。这一关系揭示了债券定价中名义利率与实际收益的本质差异。

一、核心定义与计算逻辑

1、票面利率

票面利率是债券发行时约定的固定利率，计算公式为：

票面利率=年利息总额÷债券面值×100%

例如，面值1000元、年付息50元的债券，票面利率为5%。该利率在债券存续期内保持不变，是发行人支付利息的基准。

2、到期收益率（YTM）

YTM是投资者持有债券至到期日所获得的平均年化收益率，需通过现值计算反推得出。其公式为：

债券价格=∑(年利息÷(1+YTM)^{t+面值÷(1+YTM)}n

其中，t为付息期数，n为剩余期限。YTM反映了市场利率、债券价格、票面利率及期限的综合影响。

二、关键关系

票面利率与YTM的关系通过债券市场价格动态调整，具体表现为以下三种情形：

1、平价债券（价格=面值）

当债券按面值发行或交易时，YTM=票面利率。此时，投资者获得的利息收入与债券定价完全匹配，无资本利得或损失。

2、折价债券（价格<面值）

若市场利率上升或债券信用风险增加，债券价格下跌至折价状态。此时，YTM>票面利率，因为投资者除利息收入外，还可通过到期时面值与购买价的差额获得额外收益。例如，面值1000元、票面利率5%的债券，若以950元购入，YTM将高于5%。

3、溢价债券（价格>面值）

当市场利率下降或债券需求旺盛时，债券价格升至溢价状态。此时，YTM<票面利率，因为投资者为获得较高利息支付了溢价，到期时需承担面值与购买价的差额损失。例如，同上例债券若以1050元购入，YTM将低于5%。

三、经济逻辑与市场影响

1、利率敏感性

票面利率固定的债券，其价格与市场利率呈反向变动。YTM作为市场利率的体现，直接驱动债券价格调整，进而影响票面利率与YTM的相对关系。

2、投资决策意义

（1）票面利率：反映债券的表面收益水平，但未考虑价格波动风险。

（2）YTM：综合衡量投资回报，是评估债券真实收益的关键指标。投资者应优先比较YTM而非票面利率，以规避“高票面、低收益”的陷阱。

3、发行人策略

发行人通过设定票面利率吸引投资者。若市场利率预期下降，发行人可能选择较低票面利率，利用未来溢价发行降低融资成本；反之则提高票面利率以增强竞争力。