PMP^®考试资料：这个项目值得去做吗

5.4.2 这个项目值得去做吗

有的时候我们会面临这样的问题：有多个项目可以选择，而资源却有限，或针对项目的投资前景不是十分清楚，那么我们应该进行这个项目吗？下面介绍几种用于项目选择与评估的财务管理工具来帮助我们解答这个问题。

1.回收期（Payback Period）

回收期是到达一个时间点的期限，在这个时间点上，累积收益超过了累积成本，认为该项目最终盈利。但回收期有个缺点，它是按照现金流计算的，并没有考虑资金的时间价值，因而是最不确切的。应用此工具很简单，回收期最短的项目就是最早开始盈利的项目。由于并不表明总利润的大小，此方法只能作为其他方法的补充。

例如，某投资项目期初投资200万元，数据如表5-7所示。

表5-7 某投资项目资本支出数据

从表5-7可以看出，该项目回收期为2年，若第二年收到的是120万元，则回收期即为1年零9个月。

2.时间就是金钱

人人都知道今天的1元钱要比1年前的1元值钱，原因是资金有时间价值。为了表示资金的时间价值，请看下面的等式（请务必理解并记住它）

通过上式可以知道，若现在投资10000元，假设投资利率为10%,那么1年后的投资终值为11000元，2年后为12100元。

而现值（PV）指的就是未来现金流量在今天的价值，将上述公式变形得

若现在开始每年投资收益为10000元，而资金利率是10%.则PV=10000/（1+0.1）1=9091（元）这说明，在利率为10%的条件下，若想获得10000元收益，1年前投资不应大于9091元，若低于9091元能买下，当然是个不错的投资了。由此可以看出，现值分析对项目投资评估是很有帮助的。

例如，项目A1年后有50000元收益，项目B2年后有55000元收益，资金利率为15%.哪个投资好？

应用公式：PVA=50000/（1+0.15）=43478（元）PVB=55000/（1+0.15）2=41588（元）这表明2年后的55000元并没有1年后的50000元值钱，项目A是可以选择的。

现值分析中还有一个概念叫净现值，公式为

例如，某投资项目的资本收支数据如表5-8所示，其首笔投资额为200万元，资金利率为10%.

表5-8 某投资项目资本预计收支数据

PV=Mt/（1+r）=200/1=200（万元）

PV=Mt/（1+r）t=110/1.1=100（万元）

依次计算得出表中各现值数据。

3年后净现值为：NPV3=304.43-313.91=-9.48（万元）4年后净现值为：NPV4=403.74-342.67=61.07（万元）这表明不到4年，这个项目不仅将收回全部投资，而且已经盈利了，是个不错的投资项目。

3.内部收益率（Internal Rate of Return,IRR）

内部收益率（IRR）方法可能是最复杂的资本预算技术，比NPV方法要困难，它估算的是一个项目预期盈利程度的定量尺度。具体地说，IRR是当NPV=0时的折现率（资金利率），即

内部收益率可以看作是该项目平均盈利率，用百分比表示。内部收益率越高，表明项目越好。

4.效益成本比率（Benefit Cost Ratio,BCR）

顾名思义，效益成本比率就是由预期收益除以预期成本所得出的比率。由于考试并不考精确的公式，而重视概念，所以理解如下说法即可：

BCR=1.0时，表明收益与成本相等，项目不赚不赔；BCR>1.0时，表明收益大于成本，该比率越高，盈利越大；BCR<1.0时，表明收益小于成本，这是我们最不愿意看到的。

例如，BCR=1.5,表明在该项目上每花费1元钱就有可能获得1.5元的收益。

5.机会成本（Opportunity Cost）

这个概念很容易理解。由于资源有限，有时我们不得不对多个项目进行选择，随着那些被淘汰掉的项目，它们有可能带来的收益同时也被我们放弃掉了，这种选择的代价就是机会成本。因此，应非常重视项目的选择，抓住那些更好的机会。否则，决策一旦作出，亡羊补牢也很难了。

6.沉没成本（Sunk Cost）

俗话说：花出去的钱，泼出去的水，沉没成本就是已经花掉的成本，我们无法收回，也无法控制。在选择项目时，沉没成本一般可以不予考虑，它仅仅是执行组织的成本。

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