费率下调持续：2025年公募基金降费对行业的三大冲击

2025年公募基金降费潮已超越“让利”范畴，成为重塑行业生态的关键变量。中小机构需在规模与特色间寻找平衡点，代销渠道需重构服务价值链，而产品端则需在费率与价值间建立新锚点。具体内容小编为大家整理在了下文中。

一、中小机构生存空间加速收缩，行业集中度进一步提升

2025年公募基金降费潮已从主动权益类产品蔓延至QDII、ETF等全品类，管理费率普遍降至1.2%以下，叠加交易佣金费率上限压缩（被动型基金≤万分之2.62，主动型≤万分之5.24），行业整体收入规模显著收缩。头部机构凭借规模效应与多元化业务布局尚能维持盈利，但中小机构面临严峻考验。以2024年数据为例，管理费收入超10亿元的头部公司占比超七成，而部分中小机构因费率下行导致利润空间压缩至盈亏线边缘。尾随佣金分成比例调降（预计从27%降至20%）进一步加剧渠道收入压力，依赖代销的中小机构或被迫转型或退出市场。头部机构通过“薄利多销”策略抢占份额，行业集中度预计持续提升，尾部机构因产品同质化、投研能力薄弱等问题加速出清。

二、销售渠道盈利模式重构，买方投顾转型迫在眉睫

降费潮直接冲击代销机构收入结构，客户维护费（尾佣）与销售服务费成为核心调整对象。2025年监管或进一步下调尾佣分成比例，并推动销售服务费率调降（如股票型基金从0.5%降至0.2%），倒逼渠道从“流量驱动”转向“服务导向”。传统“重首发、轻持营”模式难以为继，头部代销机构已将“客户盈利比例”纳入考核体系，通过提供资产配置建议、投后陪伴等服务提升客户粘性。例如，某头部银行代销渠道通过“客户收益-渠道收入”挂钩机制，引导投资者长期持有。但中小代销机构因缺乏转型资源，面临客户流失与收入断崖双重压力，2025年已有7家机构主动注销退出市场，行业供给侧改革加速。

三、产品创新与运营模式升级，差异化竞争成关键

费率压力倒逼公募机构在产品设计与运营效率上寻求突破。一方面，指数化投资成为降费浪潮下的“避风港”，2025年超700只指数基金的指数使用费改由管理人承担，推动ETF、指数增强等产品费率持续走低。例如，招商基金旗下QDII产品管理费率从1.5%降至1.2%，年托管费率从0.25%降至0.2%。另一方面，主动管理型基金转向差异化竞争，通过浮动费率、细分赛道布局提升吸引力。例如，部分机构推出“业绩挂钩型”产品，管理费与超额收益直接挂钩，打破“旱涝保收”模式。此外，运营端加速数字化升级，利用AI算法优化交易成本、降低中后台人力开支，以科技手段对冲费率下行压力。未来，行业或形成“指数基金低价竞争+主动管理精品化”的分层格局。